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黄金具有商品属性、金融属性、货币属性和避险属性。2025年春节后黄金价格持续上涨，是多重因素共同作用的结果。
核心逻辑
1.春节购金热潮。春节期间传统消费旺季叠加蛇年主题金饰热销（如蛇形转运珠），消费者因悦己、送礼需求大量购入黄金。国内品牌金价突破873元/克，创历史新高。“打金”模式兴起。为降低成本，消费者通过“买金条+打金”定制首饰，但需警惕部分商家偷工减料或纯度造假。
2.当前全球货币体系正经历结构性重构，伴随着美元信用体系受到冲击，叠加美国财政压力日趋凸显带来的美元信用折价效应，推动黄金加速向“非主权信用锚定资产”转型，其本身角色逐步演化为美元资产替代。而回望美国经济，通胀韧性被持续验证，滞胀风险下对于黄金通货的配置需求或将被进一步放大。更具标志性的是全球央行连续三年购金量超千吨，进一步深化了全球信用货币重新寻求新锚定物的进程。这种多维度共振凸显黄金正在重构“通胀对冲+风险缓冲+货币替代”的三重定价逻辑，未来持续看好金价上行。
3.短期来看，全球贸易战扩大的担忧加剧，市场对未来经济滞涨担忧仍在，预计贵金属价格震荡为主；中长期角度来看，全球主要经济体货币政策方向明确，东欧及朝鲜半岛等地缘冲突仍将凸显贵金属避险属性，贵金属中长期配置价值不改。
4.贸易壁垒和供应链重构背景下，黄金作为“去美元化”资产的角色强化。短期看，黄金产业ETF近3月份额增长显著，受到追捧。
利好个股
国盛证券认为，金价上行可期，同时基于黄金本身稀缺资源品属性，持续看好基于自有矿山开发业务的金矿公司，建议关注：赤峰黄金、山东黄金、中金黄金等。
本文内容精选自以下研报：
《国盛证券黄金三重定价：避险情绪、通胀韧性与信用货币替代共振》
《华福证券：全球贸易战扩大的担忧加剧，避险属性支撑黄金价格震荡走高》
《国新证券：黄金价格不断创新高，中长期预计仍处上升通道》
本文内容不作任何投资参考。
来源：证券时报
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发表于 2025-2-18 15:43:46